25 июл -, Антон Мещеряков. Вероятное ужесточение санкций против российских компаний, дискуссии о повышении налогов и планы по изменению тарифной политики привели к тому, что Банк России в пятницу решил предупредить последствия этих угроз и поднял главную ставку на 0,5 процентного пт, указав, что продолжит ее увеличивать в случае сохранения инфляционных рисков на высочайшем уровне.
ЦБ по итогам совета директоров в пятницу повысил главную ставку до 8% годовых с 7,5%, конфигурации вступают в силу с пн.. Решение регулятора было неожиданным: большая часть профессионалов предсказывало, что ЦБ воспримет выжидательную позицию в вопросце конфигурации ставок, ограничившись словесными интервенциями.
«Регулятор предпочел упреждающую политику в борьбе с инфляцией. По-прежнему для регулятора главным показателем остается динамика инфляции, которая, согласно крайним данным, совершенно не укладывается в ожидания регулятора», - отмечают аналитики Промсвязьбанка.
Причины риска
В годовом выражении инфляция на 21 июля составила 7,5%. Таковая динамика цен Банк России, но, не удовлетворила. Он ждет, что сегодняшнее увеличение ставки дозволит замедлить годовую инфляцию до 6-6,5% к концу года.
«Замедление роста потребительских цен в июле 2014 года происходит наименьшими темпами, чем прогнозировалось. При всем этом возросли инфляционные опасности, связанные в том числе с усилением геополитической напряженности и его вероятным влиянием на динамику курса государственной валюты, также обсуждаемыми переменами в налоговой и тарифной политике», - указывается в релизе по итогам заседания совета директоров.
Опаски регулятора вызывает, во-1-х, вероятное понижение курса рубля в итоге возникновения доп санкций для российских компаний со стороны США и Евросоюза. Введение санкций в весеннюю пору 2014 года резко ослабило национальную валюту и привело к оттоку капитала из страны.
В качестве другого негативного фактора Центральный Банк показывает вероятные конфигурации в налоговой и тарифной политике. Власти РФ на данный момент дискуссируют возможность разрешить регионам вводить налог с продаж в размере от 3% до 5%. Рассматриваются также идеи поднять налог на доходы физлиц и НДС.
С иной стороны, президент России Владимир Путин сначала июля поручил правительству вместе с РЖД принять решение о индексации тарифов на перевозку грузов в 2015 году на уровне до 10%. Глава Банка России Эльвира Набиуллина ранее заявляла, что вероятное введение налога с продаж в регионах и доборная индексация тарифов РЖД могут добавить 1,5% к инфляции в РФ в 2015 году.
В пресс-релизе ЦБ также отмечается, что в итоге деяния этих причин может произойти усиление инфляционных рисков, что приведет к сохранению больших инфляционных ожиданий и создаст опасность превышения инфляцией мотивированного уровня в наиблежайшие годы. Таргет ЦБ по инфляции в 2014 году определен на уровне 5% плюс-минус 1,5 процентного пт. В 2015 году предполагается понижение темпа роста уровня цен до 4,5%, а в 2016 году - до 4%.
При всем этом Центральный Банк сохранил собственный решительный настрой для борьбы с инфляцией в дальнейшем. «В случае сохранения инфляционных рисков на высочайшем уровне Банк России продолжит увеличение главный ставки», - вновь припоминает ЦБ.
Опережая инфляцию
Внезапное решение повысить ставку специалисты разъясняют желанием подстраховаться на вариант, ежели инфляция вдруг ускорится.
«Инфляция двигалась туда, куда и необходимо, и для того чтоб поддержать это движение можно было, в принципе, держать ставки на сегодняшнем уровне», - считает аналитик Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. Основной аналитик Нордеа банка Дмитрий Савченко показывает, что рынок на данный момент ожидает замедления роста уровня цен в силу сезонного фактора.
«Складывается чувство, что Центральный Банк, повышая ставку на данный момент, желает сгладить скачок инфляции сначала последующего года, так как понятно, что есть определенный лаг меж монетарными действиями и влиянием этих действий на настоящий рынок, этот лаг порядка трех-шести месяцев», - подразумевает Савченко.
Основной аналитик ING Дмитрий Полевой считает, что решение Банка России имеет не только лишь упреждающий нрав - на вариант роста инфляции либо введения санкций, - да и несет в для себя сигнал экономическим игрокам.
«За увеличением ставок обязано последовать и увеличение ставок по депозитам банков для того чтоб повысить привлекательность (вкладов - ред.)», - говорит Полевой. Таковой сигнал нужен для преодоления тренда замедления темпов роста депозитов в банковской системе и роста зависимости банков от фондирования в ЦБ.
Иной сигнал - это намек кабинету министров. «Это точный сигнал, что правительство обязано снутри себя все-же наиболее аккуратненько подступать к дискуссии этих инициатив (конфигураций в налоговой и тарифной политике - ред.)», - считает аналитик. Инфляционные последствия правительственных инициатив могут быть довольно видными, и ЦБ будет обязан отреагировать ужесточением собственной политики.
Не отлично, да и не так плохо
По данным ЦБ, во 2-м квартале текущего года финансовая активность в стране восстанавливалась, а темп роста ВВП вышел из области отрицательных значений и сложился на близком к нулю уровне. Что касается низких темпов роста экономики, то они, добавляется в релизе, обоснованы причинами структурного нрава.
Эксперт Нордеа банка направил внимание, что регулятор вновь повторил эту фразу. Это говорит о том, что ЦБ не лицезреет рисков для настоящего сектора со стороны увеличения ставки.
«Тем более, на наш взор, так как на данный момент основной тормоз российской экономики - это низкая вкладывательная активность, то увеличение ставки ЦБ как минимум не улучшает вкладывательную активность в стране, а исходя из убеждений реалиста - оно к тому же ухудшает ситуацию», - добавляет Савченко.
«Ничего неплохого в этом нет. Связь (меж увеличением ставки и кредитованием настоящего сектора - ред.) не чрезвычайно крупная, но, так либо по другому, это шаг в плохом направлении для настоящего сектора», - отмечает в свою очередь Осаковский. Он также считает, что решение ЦБ увеличивает опасности экономического роста в РФ в текущем году.
Полевой из ING также признает, что в критериях закрытых наружных рынков увеличение ставки на внутреннем рынке сделает локальные кредиты дороже. «Но, с иной стороны, разумеется, что в текущих критериях неопределенности - и общеэкономической, и геополитической, - стоимость фондирования - это не главный фактор, который сдерживает инвестиции», - продолжает аналитик.
«Всем разумеется, что ежели на данный момент, к примеру, сделать ставку не 8%, а 4% либо 2%, то нужные инвестиции, структурно важные и здоровые инвестиции, это не стимулирует», - признает Полевой. Потому он считает, что Банк России поступает верно: регулятор должен не решать структурные трудности, а заниматься неувязкой инфляции и денежной стабильности. «Это он и пробует делать», - заключает эксперт.